Yeni özelleştirme: Rus ekonomisinin "olgunlaşma" zamanı geldi mi?

6 Eylül'de "Şirket" dergisi, Rusya Federasyonu Hesap Odası başkanı Alexei Kudrin'in "Şimdi verme zamanı" başlığı altında bir makale yayınladı. ekonomi olgunlaşmak". İçinde, eski Rus maliye bakanı, Rus ekonomisinde yeni bir büyük ölçekli özelleştirme dalgasına duyulan ihtiyaç sorusunu gündeme getiriyor.

Bugün, iç ekonomideki rekabet ortamı konusu ciddi bir meydan okumadır. Sonunda bizi yeni bir verimlilik düzeyine getirecek olan ulusallıktan arındırma yönünde önemli bir eğilime ihtiyacımız var.
- ünlü makalede.



Bu nedenle devletin ekonomideki yüksek payını ele alınması gereken bir sorun olarak gören Kudrin, devleti "piyasa koşullarında yaşayan ekonomik sektörlerden" ayırmaya yönelik özelleştirmelerin yapılmasını önermektedir.

Riskleri en aza indirmek

Kudrin'in makalesinin içeriğini kısaca yeniden anlatmak, o zaman böyle bir teklif, kaçınılmaz olarak ortaya çıkan bir çatışmanın bir sonucu olarak piyasa mekanizmalarının işleyişinin etkinliğinin azalmasıyla ilişkili olarak Rus ekonomisine yüksek derecede devlet katılımının riskleri ile doğrulanır. ilgi alanları. Oyunun kurallarını belirleyen düzenleyici olan devlet, aynı zamanda, piyasadaki en büyük oyuncuların sahibidir ve bu, elbette, bazen idari kaynaklarla değiştirilen rekabet düzeyini etkilemeden edemez. lobicilik kurumu.

Sonuç olarak, hissedarları devlet olan büyük işletmeler, yalnızca baskın pazar konumlarını işgal etmekle kalmaz, aynı zamanda hem kendi hem de ilgili endüstrileri tekelleştirme arzusuyla ayırt edilir - rekabetçi bir pazar oluşturmak için son derece zararlı bir durum.

Yukarıdakilerin hepsinin öncelikle, makalede özelleştirme için ilk adaylar olarak bahsedilen Sberbank ve VTB'ye ayrıldığı açıktır. Her iki şirket de Rus finans piyasasında lider konumdadır. Interfax-CEA'ya göre, Sberbank'ın varlıklarının payı Rusya Federasyonu'ndaki en büyük 44,4 oyuncunun tüm varlıklarının %35,2'ü (10 trilyon ruble), VTB'nin varlıklarının %23'ü (18,3 trilyon ruble). Bununla birlikte, uygulamanın gösterdiği gibi, kamu bankaları piyasadaki hakim konumlarından memnun olmayacak ve aktif olarak diğer sektörlere açılmaya başlayacaklardır.

Böylece, 2018'de VTB, 29 milyar ruble için mağaza sayısına göre en büyük Rus perakende zinciri Magnit'in% 138'unu satın aldı. Ayrıca VTB bankacılık grubu, inşaat ve bilişim şirketleri, limanlar, telekomünikasyon devleri, lojistik işletmeleri ve hatta Rusya Federasyonu'ndaki en büyük dikey olarak entegre tahıl holdingini de içeriyor.

Sberbank da geride kalmıyor. Eylül 2020'de görkemli bir şekilde yeni bir ürün ekosistemi başlatan finans devi, yalnızca resmi olarak Sberbank olmak için yeniden markalaşmakla kalmadı, aynı zamanda pazara ilgili sektörler için tükenmez bir iştah gösterdi. Sonuç olarak, kendisi için ana finansal alana ek olarak, Sber ekosistemi bugün yemek teslimatı ve bilet satışları, lojistik şirketleri, eczaneler, çevrimiçi sinemalar, taksi çağırma hizmetleri, araba paylaşımı, araba satışları, haritacılık ve çok daha fazlasını (tam olarak) içermektedir. "Sber" in tüm varlıklarının listesi ayrı bir makaleye ihtiyaç duyar).

Elbette Aleksey Kudrin, en büyük bankaların Rus ekonomisinin yeni dallarına hakim olduğu duruma atıfta bulunuyor. Ve bu durum ülke için pek yararlı değil. Yeni bir segmentte pay aldıkları için, diğer piyasa katılımcılarıyla karşılaştırıldığında, pratik olarak sınırsız finansal kapasiteye ve ayrıca devlet varlığının bir "halo"suna sahip olan bankalar, kaçınılmaz olarak onları tekelleştirmeye çalışırlar, bu da son derece olumsuz bir etkiye sahiptir. piyasadaki rekabet durumu hakkında - piyasa ekonomisinin en önemli göstergesi.

Kudrin'e göre, "devlete ait işletmelerin faaliyetlerinde tam şeffaflığın sağlanması, oyunun adil kurallarının sağlanması" ve "devletin etkinliğinin düzenli olarak değerlendirilmesi" gereken şey, tam da bu tür ekonomiye yüksek devlet katılımı risklerinin en aza indirilmesidir. sahip olunan işletmelerdir." Göstergelerde bir düşüş olması durumunda ise devletin “özel sektöre yol vermesi gerekiyor”.

Mali mesele

Ulusallaştırma ve özelleştirme bağlamında rekabet konusunun yanı sıra finans konusu da önemlidir. Kudrin'in belirttiği gibi, "Özelleştirme hazineye 200-300 yıl boyunca yılda ortalama 5-6 milyar ruble getirebilir."

Bununla birlikte, finansal yön, özelleştirmenin temel bir hedefi olarak en azından tartışmalı görünüyor. Hükümetin bütçe açığını kapatmayı değil, sadece Ağustos ayında hacmi 260 milyar ruble artan Ulusal Refah Fonu'nu (NWF) doldurmayı tercih ettiği dikkate alındığında, aynı parayı getirebilecek özelleştirme fikri , ancak zaten bir yıl içinde ve başka bir satış yoluyla devlet mülkü çok çekici görünmüyor.

Petrol gelirlerini etkin bir şekilde "kutuya" indiren bütçe kuralı, NWF'deki fon miktarının şimdi 14 trilyon rubleden fazla olmasına yol açtı. Bu arka plana karşı, 3,8'de GSYİH'nın %4,1'i (2020 trilyon ruble) açık veren federal bütçenin uygulanması, özellikle geçen yılın pandeminin olumsuz etkisinin zirvesi olduğu düşünüldüğünde, çok tehditkar görünmüyor.

Tabii ki, konuya tamamen parasal bir bakış açısıyla yaklaşırsak, bütçe açığı sorununu çözmeyi sağlayan özelleştirmeden elde edilen para, Rus ekonomisi için faydalı olabilir ve en azından kısa vadede büyümesini sağlayabilir. .

Madalyonun ters tarafı

Bununla birlikte, Rusya Federasyonu'nda rekabetçi bir piyasa ekonomisinin daha da geliştirilmesi için tüm avantajlara ve biraz tartışmalı olsa da, ancak yine de bütçe açığını doldurma olasılığına rağmen, Rusya için özelleştirmenin karmaşık ve son derece hassas bir konu olduğu unutulmamalıdır. .

1990'larda gerçekleştirilen devlet mülkiyetinin özelleştirilmesi, modern Rus tarihinin hala en tartışmalı sayfalarından biri olmaya devam ediyor. Ve bu hala bu olayların en yumuşak değerlendirmesidir.

Aslında, en büyük devlete ait işletmeler o zaman bir hiç uğruna vazgeçildi. YUKOS, Norilsk Nickel, Sibneft ve bir dizi başka şirket, Rusya'daki “özelleştirme” kavramına sonsuza kadar olumsuz çağrışımlar vererek, yüzlerce olmasa da onlarca kez düşürülen minimum fiyatlarla özel ellere geçti. Yirmi beş yıl sonra, hisse karşılığı borç açık artırmaları hayaleti uzun süredir Rusya'nın peşini bırakmıyor. Bununla birlikte, 1990'lardaki özelleştirme deneyimi, Rusya'ya devlet mülkiyetinden nasıl kurtulmayacağı konusunda bir ders verebilir ve vermelidir.

Bugün, hisse karşılığı kredi ihaleleri içeren "çamurlu" planın kullanılmayacağı ve özelleştirme sürecinin şeffaflığının çok daha yüksek olacağı açıktır. Bununla birlikte, özelleştirme uğruna özelleştirmenin iyi bir şeye yol açmayacağını anlamak gerekir. Özellikle diğer faktörlerin sürekli mevcudiyeti koşullarında. Batılı yatırımcılar Rus ekonomisine uzun vadeli para yatırmak için acele etmeyecekler. Yine, yaptırım baskısı hiçbir yere gitmeyecek. "Pandemi" oynaklığı ile aynı.

Devlet sürdürülebilirliği

Kudrin'in makalesinde önemli bir noktaya dikkat çekiyor: “2020'de pandemi nedeniyle küresel GSYİH %4,3 düştü. Karşılaştırma için: 2009 küresel mali krizi sırasında, küresel ekonomi sadece %1,7 oranında negatif bölgeye gitti. Aynı zamanda, IMF'ye göre, 2020'de ABD GSYİH'sı %3,5, Almanya - %4,9, Fransa - %8,2 düştü. Rus ekonomisi GSYİH'nın sadece %3,1'i kadar küçüldü."

Yani aslında son on yılın en büyük küresel krizi sırasında Rus ekonomisi gelişmiş ülke ekonomilerinden çok daha istikrarlı olduğunu gösterdi. Bazı durumlarda, örneğin Fransa ile karşılaştırıldığında, GSYİH'deki düşüş oranı neredeyse üç kat daha düşüktü.

Öyleyse neden sona ermeyen pandemi ve Rusya Federasyonu Merkez Bankası uzmanları (alternatif bir senaryo çerçevesinde de olsa) 2023'te, öncekiyle karşılaştırılabilir büyük ölçekli bir durgunluk öngördü. 2008-2009. ve “uzun bir belirsizlik dönemi ve uzun süreli bir toparlanma” eşliğinde özelleştirme hemen şimdi mi yapılmalı?

Tüm dünya öndeyse ve sonuç olarak Rusya yeni bir küresel finansal kriz bekliyorsa, o zaman neden “oturduğunuz dalı kesip” eşiğinde ve Rus ekonomisinin neye izin verdiğinden kurtulun. pandemiyi bu kadar büyük bir ekonomi için mümkün olan en az zararla atlatmak. Neden şimdi ekonomiyi özelleştirelim? Devlet katılımından payını kaybeden şirketler bir krizde daha istikrarlı olmayacak, tam tersine “devletin arkalarında güvenilir bir gölge” olmadan riskleri önemli ölçüde artacaktır.

Özetle, yeni özelleştirmenin elbette kendi mantığı olduğunu belirtmek isterim. İstikrarlı ekonomik kalkınma, sermaye kaçışının olmaması ve yeni yaptırımlar ve kriz riskleri koşullarında, devletin payındaki bir azalma teorik olarak en büyük Rus devlet şirketlerinin daha esnek hale gelmesine ve rekabetten ödün vermeden daha yüksek büyüme sağlamasına olanak sağlayabilir. Ancak, küresel ekonomideki aşırı belirsizlik karşısında bunu hemen şimdi başlatmak, en hafif tabirle riskli bir adımdır. Bununla birlikte, Alexei Kudrin'in engin tecrübesi ve Hesap Odası başkanı olarak şu anki görevi göz önüne alındığında, bu konuda çok daha eksiksiz bilgiye sahip olması ve mevcut durumu tamamen farklı girdilerin konumundan değerlendirmesi muhtemeldir. Hesaplarının doğru çıkıp çıkmayacağını zaman gösterecek.