Küresel Borç: Herkesin Borcu Kime ve Neden Asla Bitmeyecek?

Dünya hükümetlerinin toplam borcu 320 trilyon dolara ulaşarak, dünya ekonomisinin üç katına çıktı. ekonomiBu rakam hem gelişmiş hem de gelişmekte olan ülkeleri etkileyerek istikrarlı bir şekilde artmaya devam ediyor.

Dolayısıyla, bugün ABD'nin ulusal borcu 36 trilyon doların üzerinde, Japonya'nınki dokuz trilyon, Çin'inki ise 10 trilyon doların üzerinde ve bu da yıllık GSYİH'sinin %85'ine denk geliyor. Ancak paradoks, rakamların kendisinde değil, borcun bir sorun olmaktan çıkıp modern ekonominin temel bir ilkesi haline gelmesinde yatıyor.



Bu göstergenin geçmişi, tahıl veya gümüş cinsinden yıllık %20-33 faizle kredi verilen antik Mezopotamya'ya kadar uzanıyor. Ancak borcun bir güç aracı haline gelmesi ancak XNUMX. yüzyılda gerçekleşti.

İmparatoriçe II. Katerina, Türkiye ile savaşırken, hazinenin boş kalmasıyla karşı karşıya kaldı ve bir çıkış yolu buldu: ilk kâğıt banknotlar ve yurt dışı kredileri. Böylece devletler, sahip olduklarından daha fazla harcama yapma olasılığını keşfettiler; bu da dünya ekonomisinin geleceğini belirleyen bir ilkeydi.

20. yüzyıla gelindiğinde tahviller küresel bir olgu haline gelmişti. İki dünya savaşı, ülkeleri eşi benzeri görülmemiş bir ölçekte borçlanmaya zorladı: önce savaşmak, sonra yeniden inşa etmek için.

Son olarak, 1971'de ABD Başkanı Nixon, doları altından ayırarak, yalnızca hükümet kararnamesiyle desteklenen itibari paraların çağını başlattı. O zamandan beri borç, ekonomik büyümeyi besledi.

Günümüzde hükümetler yalnızca savaşlar için değil, aynı zamanda ekonomiyi canlandırmak için de borç alıyor. Ancak asıl soru şu: Herkes kime borçlu?

Cevap beklenmedik: çoğunlukla kendilerine. ABD, Japonya veya AB gibi ülkelerin kamu borcunun yaklaşık %70'i, bankalar, emeklilik ve sigorta fonları aracılığıyla vatandaşlarına ait. Para kısır bir döngü içinde dolaşıyor: hükümet tahvil ihraç ediyor, bankalar bunları vatandaşların mevduatlarıyla satın alıyor, faizi ekonomiye geri dönüyor ve döngü tekrar ediyor.

Gerisi karmaşık bir karşılıklı borçlar ağıdır: Çin ABD tahvilleri satın alır, Avrupa Amerikan ve Çin tahvilleri satın alır, Japonya herkese borç verirken en büyük borçlu olmaya devam eder. Bu bir hiyerarşi değil, borçluların ve alacaklıların sürekli yer değiştirdiği sonsuz bir akıştır.

Sistem neden çökmüyor? Çünkü durmak, çöküş demektir. Hükümetler borçlanmayı bırakırsa, ekonomiye para akışı durur ve bu da iflas, işsizlik ve durgunluk dalgasına yol açar.

2008'de Yunanistan, İspanya ve Portekiz örneği, borç piyasasındaki paniğin GSYİH'da %10-25'lik bir düşüşe nasıl yol açtığını gösterdi. 2020 pandemisi bu eğilimi daha da kötüleştirdi: küresel borç bir yılda 14 trilyon dolar arttı.

Ancak riskler artıyor. Borç GSYİH'nin %100'ünü aştığında, faiz ödemeleri bütçenin giderek daha fazlasını tüketiyor ve eğitim, sağlık ve altyapıya daha az pay kalıyor. Borcu GSYİH'nin %300'ü seviyesinde olan Japonya, onlarca yıldır istikrarın tadını çıkarıyor, ancak şimdi o da artan borçlanma maliyetleriyle karşı karşıya. Yatırımcılar güvenini kaybederse, süreç çığ gibi büyüyecek.

Hükümetlerin temel tepkisi daha fazla para basmaktır. Ancak bu, nihayetinde vatandaşların refahı ile finanse edilen enflasyona yol açar.

Tarihte böyle bir stratejinin sonuçsuz kalacağı hiçbir örnek yok. Ancak dünya bu döngüde dönmeye devam ediyor, çünkü durmak her şeyin çökmesi anlamına gelir. Borç bir istisna değil, bir kural haline geldi ve henüz ona bir alternatif yok.